债市走牛 [债市牛年不再牛]

发布时间:2019-01-01 01:20:33 来源: 法律论文 点击:

  经济复苏的预期转强,基金恐慌性抛盘造成债市暴跌,债市牛年不再牛。      数据显示,从1月12日到2月4日,上证国债、企债指数分别累计下跌约1%和0.83%,其中,国债指数在2月3日大跌0.40%,创下3年多来的最大跌幅。2月2日至4日,上证国债、企债指数继续大幅下挫,成交量迅速放大。
  自1月12日以来,债券市场的调整已持续13个交易日。受此影响,1月份债券基金收益率全面下降,平均收益率为0.46%,而这也是去年债券牛市开始以来,债券基金整体平均收益率首次出现负增长。
  据天相投顾的统计显示,1月份,剔除新成立的华商收益增强A/B,59只债券基金平均收益率为0.46%,其中仅有11只基金取得正收益,占比19%。而值得注意的是,这些取得正收益的债券基金多为偏债型,有一定的股票仓位,收益于A股市场。
  业内知情人士称,如此震荡的市场行情,主要是股票基金等资金快速进出所致。在节前银行等机构交易清淡无人接盘的情况下,以这部分基金为代表的机构恐慌性抛盘,导致中长期国债品种收益率飙升近30个基点,7年期国债调整幅度甚至高达53个基点,收益率曲线异常陡峭化。
  
  有分析师称,债市的下跌主要是因为市场对于经济复苏的预期较强。市场对未来经济是否会很快出现V形反转,出现了分歧,基金公司的抛售行为表达出其对经济迅速复苏回暖的肯定态度。
  债市持续的大幅下跌引发了市场对于债券牛市终结的猜测,有部分市场人士认为,债券牛市将要到头。基本面上,如果我国经济能在短时间内复苏,总降息幅度的预期会下降,这对目前处于高位的债市无疑是一个不利因素,并且今年债市的扩容压力也会造成债市下跌。
  也有人认为,在基金的带动下,市场的反应有些过度。债市今年不会是“大牛市”,但持续大幅下跌的可能性也不大。一方面,经济回暖不会很快;另一方面,银行资金面当前比较宽裕,“放贷高峰期”过后,银行体系内的资金将重回债券市场进行配置,从而对债市形成支撑,债市维持震荡走势的可能性较大。
  市场表现也验证了此观点。债市的持续下跌在2月5日有所收敛,银行间、交易所债券走势都表现为先抑后扬。午盘后,交易所国债指数等全部出现快速反弹,收盘时国债指数从盘中最低时的下跌0.23%反弹至微跌0.08%;公司债指更大幅反弹至114.31,仅微跌0.03%;企债指数也由盘中低点130.42回到了130.56,较前收盘小跌0.05%。
  这表明,以基金为代表的机构抛债情况基本停止,甚至出现以银行、保险为主的部分机构主动接盘的现象。
  有分析人士表示,由于连日来的快速下跌,目前各期限品种收益率水平已经回到去年三季度时的水平,显然现在的状态已属超跌。在没有更加超预期的信贷、经济数据利空出现前,此次的调整应当已经基本到位。
  无论是从国际环境还是国内情况来看,债市中期向好的条件依然存在。中海基金预期上半年结束之前还将有100bp左右的降息空间,准备金率有5%的下降,这将为市场提供流动性,形成以银行资金为主导的债券牛市后半期。
  种种迹象表明,基民对偏股基金的热情正在恢复,这主要得益于2008年11月以来A股市场的一波反弹。尽管此轮反弹指数涨幅不大,但个股表现异常强劲,不少偏股基金抓住反弹机遇,净值增长较陕。
  总体来看,未来债市的走势仍将取决于股市的行情,如果股市的上涨行情能延续下去,那么债市仍然有调整的压力。目前债市不确定的因素较多,短期内债市仍有下跌空间,但2009年上半年债市仍有望维持牛市行情。

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