回归基本面:回归基本面什么意思

发布时间:2019-02-23 01:25:28 来源: 法律常识 点击:

  4月以来,A股市场出现调整,高估值的创业板、中小板上市公司出现大幅下挫,相对而言,基本面不错、估值优势突出的股票表现抗跌。经过了2009、2010年两年的喧嚣之后,市场风格又重回价值投资和基本面选股的趋向。
  5月3日,博时基金开始发行一只基本面200ETF及联结基金。该基金采用基本面指数这一全新的投资坐标,力图排除市场情绪,将价值投资进行到底。
  
  成份股契合经济增长特征
  深证基本面200指数以基本面价值前200家的深市A股上市公司作为样本,其成份股绝大部分属于中盘风格的股票。从成份股总市值分布看,70%处在50至300亿元之间,20%处在300亿元以上,10%处在30至50亿元之间。
  从深证基本面200指数样本股的行业分布来看,前三大行业的占比为:原材料行业占31.35%,消费行业占22.95%,金融地产行业占15.73%。而上证50指数中,金融地产行业占比高达56.82%,工业占比13.12%,原材料占比11.64%。可见,深证基本面200指数样本股行业分布更为均衡。而其在原材料、消费和金融地产三大行业的布局契合我国经济增长特征,代表了稀缺资源、消费转型、价值低估三大投资主题。
  
  投资绩效凸显
  对于投资者更为关注的投资绩效,基本面指数历史业绩表明,在有效性不足的市场中,基本面指数领先市值加权指数也要更多。过去的五年,在美国大盘股市场,基本面指数累计领先标普500约11.60%,美国中小盘股市场基本面指数领先约18.88%,在新兴市场基本面指数领先约36.24%。其中,87%的时间里,基本指数是超越市值加权指数的。更加需要值得投资者信赖的是,在境外,即使在2008年遭遇全球金融危机时,基本面指数所管理的资产也并未有所减少。可见,基本面指数的方法和业绩均得到了投资者的广泛认可。
  在中国,基本面指数还处于发展的初期阶段深证基本面200指数由深市中流动性好、基本面价值大的200只股票编制而成,能综合反映深交所盈利能力强的上市公司股票的整体表现。
  历史数据显示,过去7年,深证基本面200指数累计收益达到304.89%,在三个深证基本面指数中排名首位,高出深成指47%。以今年为例,截至截止到4月29日,深证基本面200的收益率为2.1%,比深证300高出4.93%,超额收益显著。
  
  基本面加权PK市值加权
  长期以来,在指数基金领域,市值加权指数应用最为广泛。然而,市场情绪的影响,使得市值加权指数基金难免出现“高吸低抛”的现象。最为经典的例子莫过于在1999年的信息技术泡沫时期,信息技术行业在标普500的权重达到了29.2%,比1998年末增加了12%,到2000年末,随着信息技术泡沫的破灭,信息技术的权重又迅速下降到21.2%。市值加权指数在个别行业的权重过大,使得指数面临隐性的行业风险。
  深证基本面200指数采用上市公司的营业收入、净资产、现金流和分红四个衡量公司基本面的财务数据,对样本股进行排序和指数加权而构建。这一构建策略遵循价值投资理念,以内在价值来衡量公司的大小,切断股价(市值)与权重之间的关联,大幅降低了市场情绪的干扰,有效避免了传统市值加权指数基金存在的“高配高估值股票、低配低估值股票”的弊端,也代表了非市值加权指数投资的创新方向。

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